美国劳工部那是在哪天公布出12月美国非农数据的呢，是美东时间1月9日，而这些数据传递出来的是混合信号 。
新增就业呈现出走弱态势，与此同时，失业率明显回落。新增非农就业人数为5万人，此人数低于预期的7万人；时薪增速环比记录为0.33%，相比于前值0.24%有小幅上升。失业率不再持续上升，从之前的值4.5%回落到4.4%；劳动参与率小幅回落至62.4%。
本期失业率呈现下行态势，这主要是受到了供给方面的扰动，而需求疲软的状况预计依旧会主导就业市场呈现疲软的趋势。本期数据存在好消息，具体为失业率下降，其主要根源在于供给侧发生的变化，并非需求侧出现回暖。依据家庭调查数据能够显示出，失业率中止了持续上升的趋势，回落至4.4%，在一定程度上是由于整体劳动力规模出现了下降，劳动力参与率下滑到了62.4%，从结构方面来看，再进入者本月减少了26.3万人，这意为着部分失业者选择离开了劳动力市场，进而拉低了失业率。供给出现扰动之外，就业市场的走向依旧主要是被需求侧所主导，就目前综合各类指标的情形来看，美国的就业需求现下显著下行，在11月的时候，JOLTS职位空缺数降低到了715万人，职位空缺率从前一个数值4.5%降低到了4.3%，世界大企业联合会对于就业趋势开展的调查显示，报告当中“难以找到工作”的消费者比例在近两个月呈现出加速上升的态势，在12月达到了20.8%，就业招聘需求显著下行。
进入负增长区间的新增非农，或许指向后续失业率仍旧会上升。本期数据公布之时，把10月的新增就业人数予以了下修，下修幅度为0.8万人，还把11月的新增就业人数予以了下修，下修幅度是6.8万人，这致使当下3个月移动平均值趋势性下降，下降至-2.2万人，连续3个月处于负区间。在结构层面，就业呈现出下行态势，且这种趋势扩散到了更多行业。本期当中，贡献就业主力的依旧是服务业 ，它新增了5.8万人 ，这新增的人员集中于教育医疗业以及休闲酒店业 ，本月在教育医疗业新增了4.1万人 ，在休闲酒店业新增了4.7万人 。专业和商业服务领域就业出现萎缩 ，减少了0.9万人 ，零售业就业继续疲软 ，萎缩了2.5万人 ，批发业就业也持续疲软 ，萎缩了0.2万人 ，运输仓储业就业同样疲软 ，萎缩了0.7万人 。除此之外 ，商品相关行业就业全面萎缩 ，采矿业萎缩了0.2万人 ，建筑业萎缩了1.1万人 ，制造业萎缩了0.8万人 。当前就业增长强度处于过低状态（为 -2.2 万），这意味着失业形势大概率很难长时期保持稳定。我们预估本期数据所显示的失业率回落或许是供给节奏发生变化后的一种暂时性现象，从往后的情况来看，失业率持续上升依旧是我们针对美国就业市场的基准情形预期 。
美联储降息的关键信号当中，失业率数据是其一，中性的数据使得美联储1月降息的预期有所降低，等到失业率回升的时候，或许会重新将降息预期计入。当前美联储在降息政策的选择方面，主要是把就业作为依据，本期所显示的数据表明美国就业数据没有持续呈现恶化的情况，数据公布之后，1月降息的概率再次下降，CME数据显示1月不降息的概率高达95% ，美元以及美债收益率出现回升。虽然短期政策宽松的可能性有所减退，然而我们觉得美国经济与就业市场仍旧很脆弱，失业率随时都有可能再次升高。当前，美联储对自然失业率的判断，被视作政策目标，此判断为4.2%，而现值是4.4%，这意味着，要是失业率在后续出现走高的情况，那么市场将会很快对政策宽松进行重新定价。
风险提示
就业数据持续产生预期差的风险。
美国经济陷入衰退的风险。
通胀超预期上行的风险。
